如何根治资本市场财务造假这颗“毒瘤”

财务造假的多样手段与复杂模式

财务造假犹如资本市场的一颗“毒瘤”，其手段隐蔽且模式复杂。比如，全流程虚构业务造假，涵盖采购、生产、销售、物流等各个环节，使得虚假财务数据深藏于复杂的业务数据之中，令人难以察觉。再如，滥用会计处理来虚构业绩造假，通过巧妙操纵会计规则，营造出虚假的盈利景象。还有利用保理业务、跨境业务进行“空转”“走单”造假，此类方式借助复杂的金融工具和跨境交易的监管难度，为造假披上了一层神秘的面纱。

财务造假的多样动机

财务造假的动机可谓五花八门。有些公司为了上市融资，对发行资质数据进行造假，以达到上市的目的。有的公司则是为了避免因连续亏损而退市，虚增业绩来粉饰财务报表。还有的公司为了实现并购重组的业绩要求，不惜虚构利润，给投资者传递错误的信息。为了满足银行贷款要求，对营业收入进行造假的情况也屡见不鲜。

财务造假的全链条与系统性

财务造假犯罪往往呈现出全链条、系统性的特点。公司内部从高层管理人员到基层员工，都可能参与其中。高层指挥策划，中层协调组织，基层具体实施，形成了一条紧密的造假链条。外部的上下游关联公司也可能共同参与，为造假提供便利。而中介组织人员有时不仅未能发挥监督作用，反而配合造假或者为造假充当“橡皮图章”，使得财务造假行为更加难以被发现和查处。

依法从严全链条追溯

面对财务造假犯罪的复杂情况，检察机关全面贯彻中央零容忍要求，积极引导公安机关深挖彻查。不仅要查清企业账面财务数据，还要深入到生产经营的各个环节，包括上下游的关联交易，穿透式地查清基础生产经营数据、交易数据的真实性。对于组织实施财务造假的相关责任人员，检察机关依法从严追诉，根据罪责刑相一致原则分层分类处理，绝不姑息。

对造假者的严厉打击

目前，财务造假犯罪形成了以上市公司为核心，中介组织与上下游关联企业互相配合的“生态圈”。为了打破这个“生态圈”，《解答》明确对造假上市公司和专门为财务造假提供“一条龙”服务的单位、个人从严打击。充分发挥刑法修正案（十一）增设升档法定刑的震慑作用，对于情节特别严重的财务造假犯罪行为，依法严厉惩处。对于中介组织及其人员参与造假行为构成数罪的，从一重罪处罚。

保护投资者的重要举措

党的二十届三中全会高度重视资本市场健康稳定发展，强调健全投资和融资相协调的资本市场功能，提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度，健全投资者保护机制。我国证券法设置“信息披露”专章，加大了对违法行为的处罚力度。国务院办公厅转发的相关意见也提出了具体举措，释放“惩防并重”政策信号。

投资者保护在办理财务造假案件中至关重要。检察机关将持续加大追赃挽损力度，深挖犯罪线索，全力追缴违法所得。依法适用认罪认罚从宽制度，引导涉案人员主动退赃退赔。依法支持证券纠纷特别代表人诉讼，通过多种途径保护投资者合法权益。

上市公司及其大股东、实际控制人应当规范自身行为，公司要依法依规进行财务处理和信息披露，大股东和实际控制人要聚焦主业发展，不得损害公司和股东利益。

防范财务造假风险的内外策略

如何防范财务造假风险，更好地保护投资者权益？从公司内部来看，要规范治理结构，加强董监高人员的勤勉履职，强化内部监督，防止控股股东、实控人越权和舞弊。从公司外部来说，各类中介机构必须勤勉尽责，切实履行监督职责，保护投资者的合法权益。

什么是财务造假？

财务造假是指公司通过虚构业务、滥用会计处理等手段，制造虚假的财务数据，误导投资者和相关方。

财务造假有哪些常见动机？

包括为上市融资、避免退市、实现并购重组业绩要求、满足银行贷款要求等。

财务造假为什么呈现全链条系统性？

因为涉及公司内部多层人员，还有外部上下游关联公司和中介组织的参与。

如何依法从严追溯财务造假？

要深入生产经营环节和关联交易，查清真实数据，分层分类处理相关责任人员。

怎样打击财务造假“生态圈”？

对造假上市公司和相关服务单位个人从严打击，发挥升档法定刑震慑作用，严处中介组织。

如何保护投资者在财务造假案件中的权益？

检察机关加大追赃挽损力度，支持相关诉讼，督促涉案人员退赃退赔。