如何打破有效需求不足的负反馈困境？

有效需求不足的现状与成因

当前，我国经济在需求侧面临着严峻的挑战，有效需求不足成为了突出问题。这一问题并非突如其来，而是由多种因素长期交织作用所致。

居民部门需求减弱

居民部门需求的减弱是导致内需疲软的关键因素。疫情虽曾被视为需求不足的一个触发点，但深入剖析后会发现，经济转变中的结构性问题才是根源。短、中、长期的多个周期因素相互叠加，给需求带来了巨大压力。

居民部门杠杆率上升

过去十余年中居民部门杠杆率的不断上升，对需求产生了显著影响。房地产市场的“异常繁荣”带来了群体财富效应，早期购房者因房产增值扩大消费和消费预期，但随着房价上涨脱离居民收入支撑，问题逐渐暴露。

企业部门与居民部门的负反馈

国债收益率的快速下降表明有效需求不足已从居民部门扩散至更广泛的经济领域，企业部门与居民部门之间形成了负反馈循环。企业为提高效益采取的措施加剧了居民部门就业和收入的不稳定性，进一步压缩了居民消费空间。

人口周期的影响

人口高峰期已过，年龄结构整体老化，社会财富在不同年龄层之间分配不均衡。风险偏好与年龄结构挂钩，导致资金充裕者投资意愿减弱，资金不足者收入获取困难，居民储蓄率下降，投资也受到抑制。

有效需求不足带来的影响

经济增长受阻

有效需求不足制约了经济的增长，使得企业利润率下降，居民收入减少，进一步削弱了消费和投资能力，形成了恶性循环。

社会发展受限

不仅影响了经济领域，还对社会的整体发展产生了限制。如教育、医疗等公共服务的投入可能受到影响，社会福利水平的提升受到阻碍。

应对有效需求不足的策略

技术进步与生产率提高

技术进步推动全要素生产率的提高是经济高质量增长的重要途径，但要注意长期结构发展与当前短期核心矛盾之间的“时间差”。

缓解居民部门压力

降低存量房贷利率、出台家用电器补贴方案等措施，能够在一定程度上减轻居民部门的经济压力，缓和内需收缩的趋势。

调整政策策略方向

财政政策从投资基础设施适度转向对民生领域的支持，通过补贴教育和医疗等公共服务，减轻居民负担，提高居民有效需求。

扶持民营企业

政府在直接投资的加大对民营企业的扶持力度，促进生产力提升，实现长期经济增长。

降低资产持有成本

对于资产持有者来说，减少全生命周期持有或使用成本是未来的转变方向，以应对房地产存量时代的挑战。

有效需求不足的问题复杂且严峻，解决这一问题需要各方共同努力，采取综合措施，逐步打破负反馈循环，实现经济的稳定和可持续发展。

什么是有效需求不足？

有效需求不足指的是市场上消费者和投资者对商品和服务的需求总量低于经济能够提供的供给总量，导致经济增长乏力，内需疲软。

居民部门需求减弱的原因有哪些？

除了疫情的影响，经济转变中的结构性问题是主因，包括居民部门杠杆率上升、房地产财富效应变化、短中长周期因素叠加等。

企业部门与居民部门的负反馈是怎样形成的？

企业为提高效益采取降低成本、裁员等措施，影响居民就业和收入，居民消费减少，又反过来影响企业经营，形成负反馈。

人口周期如何影响有效需求？

人口老龄化和出生率下降导致年龄结构变化，影响风险偏好和财富分配，进而抑制居民投资和消费，降低有效需求。

应对有效需求不足有哪些具体策略？

包括技术进步提高生产率、缓解居民部门压力、调整政策方向、扶持民营企业、降低资产持有成本等。

降低存量房贷利率有什么作用？

能减轻居民财务负担，缓和内需收缩和资产回报过快下降的趋势，一定程度上缓解有效需求不足的问题。