通胀数据透露啥？经济复苏路在何方
8月CPI增速不及预期
8月CPI同比增速为0.6%，低于市场和预期。这一数据反映出当前消费市场的复杂态势。
食品价格的季节性波动
从环比看，受夏季高温及局地强降雨天气等因素影响，鲜菜、鲜菌、鲜果和鸡蛋价格上涨明显。生猪产能去化叠加看涨预期偏强，猪肉价格也有所上升。从同比看，食品价格由上月持平转为上涨，其中鲜菜价格涨幅扩大，鲜果价格由降转涨，猪肉价格受上年同期高基数影响涨幅回落。
核心CPI修复缓慢
8月核心CPI同比增速录得0.3%，环比增速为-0.2%，这背后主要是有效需求有待修复。工业消费品价格由涨转降，服务价格涨幅回落，反映出消费动力不足。
虽然CPI同比增速边际回暖，但弹性释放低于市场预期，内需仍有待进一步提振。
8月PPI降幅扩大
8月PPI同比增速为-1.8%，降幅比上月扩大。
生产资料价格下降明显
分行业看，多个行业价格下降，对PPI形成较大下拉作用。高耗能行业价格下降是PPI环比下降的主要原因。
部分技术密集型行业价格上涨
值得关注的是，部分技术密集型行业价格上涨，如飞机制造、工业机器人制造等。
展望未来，上拉PPI的积极因素与不利因素并存，预计PPI同比降幅有望逐渐收窄。
货币政策展望
8月通胀数据反映我国经济仍在延续弱修复状态，货币政策大概率不存在超预期收缩的可能性。
降准的可能性
未来降准概率较大，一方面是为了匹配资金缺口、稳定资金面，另一方面降准可为银行降低资金成本，利于向实体传导。
大类资产配置策略
在低通胀环境下，把握大类资产的结构性配置机会至关重要。
权益市场
国内经济处于恢复关键节点，预计权益市场总体趋于震荡，结构性行情仍是主流。
高股息红利类资产
资产荒背景下，高股息红利类资产值得关注，其投资价值得到重估。
固定收益市场
货币政策延续总量略宽松基调，利率债预计10年期国债收益率总体呈现震荡后逐渐向下的走势。信用债方面，需关注信用利差的变化。
经济发展仍面临大国博弈超预期和政策落地不及预期等风险。
相关问答
8月CPI增速为何低于预期？
8月CPI增速低于预期，主要是核心CPI修复缓慢，有效需求有待进一步修复，同时也受到食品价格季节性波动等因素影响。
PPI降幅扩大的主要原因是什么？
PPI降幅扩大主要是因为生产领域中多个行业，如黑色金属冶炼和压延加工业等价格下降，高耗能行业价格下降也是重要因素。
货币政策会有怎样的调整？
货币政策大概率不存在超预期收缩，未来降准的可能性较大，以支持实体经济发展。
权益市场未来走势如何？
权益市场预计总体趋于震荡，结构性行情仍是主流。
为什么要关注高股息红利类资产？
在资产荒背景下，高股息红利类资产投资价值得到重估，且监管政策也有利于强化其投资逻辑。
信用债市场有哪些风险？
信用债市场可能面临信用利差走阔的风险，如果个别企业或平台债券价格下跌，市场情绪波动可能扩散较快。