通信行业中报稳健增长，投资机会在哪

通信行业中报的整体增长态势

2024年上半年，通信行业中报业绩披露完毕，根据申万通信指数成分股的统计数据，通信板块展现出了良好的增长态势，盈利能力持续提升。这一增长并非偶然，而是在多种因素的共同作用下实现的。通信板块实现营收12873.11亿元，同比增长3.93%；归母净利润为1,273.72亿元，同比增长7.41%。综合毛利率为29.2%，同比增加0.89个百分点；期间费用率为15.8%，同比略微下降0.03个百分点；净利率10.5%，同比增长0.38个百分点。这一系列数据清晰地表明，通信行业的整体盈利能力在不断增强，为行业的未来发展奠定了坚实的基础。

三大运营商的稳定增长表现

三大运营商在2024年上半年实现了平稳增长，利润增速快于收入增速。合计营收达到10121亿元（港股），同比增长2.94%；实现归母净利润1158亿元，同比增长6.52%。在政策降费压力下降、竞争趋于理性等背景下，近4年三大电信运营商的经营状况持续改善。在基数变高、流量增长放缓、政企业务降速的情况下，2024年以来收入增速有所放缓。但值得注意的是，运营商资本开支拐点的出现，使得折旧摊销压力减小，从而帮助利润得以释放，这也是利润增速能够快于收入增速的重要原因之一。

算力与出口链的突出表现

通信板块中约六成公司实现了收入正增长，其中以光模块为代表的海外算力供应链表现尤为亮眼。中际旭创、天孚通信、新易盛等公司的收入同比增速均超过100%。这一高速增长不仅反映了这些公司在技术创新和市场拓展方面的成功，也凸显了算力领域在全球通信行业中的重要地位和广阔前景。

受益于国内AIDC建设，润泽科技、奥飞数据等IDC公司的收入同比增速也超过50%。这表明国内的数据中心建设正在加速推进，为通信行业的发展提供了新的增长动力。

出口链相关的意华股份、亿联网络、美格智能、移远通信等公司也实现了较快增速。这显示出我国通信行业在国际市场上的竞争力不断提升，出口业务成为推动行业增长的重要力量之一。

受运营商压缩无线网资本开支的影响，无线设备及相关上游产业链的表现则相对一般。这也反映了通信行业内部不同细分领域的发展不平衡，需要进一步优化资源配置和技术创新，以实现更全面、更可持续的发展。

公募基金与北向资金的持仓变化

2024年第二季度，公募基金通信行业持仓市值占比再次大幅提升，超过前期高点，占比达到3.55%，环比提升0.56个百分点。北向资金通信行业持仓市值占比2.10%，环比提升0.30个百分点。这一数据表明，机构投资者对通信行业的关注度和信心在不断增强，资金的流入有望进一步推动行业的发展。

板块估值仍处底部的现状与机遇

目前，申万通信指数动态PE为27.14，处于10年以来的4.9%分位点，仍处于历史低位。这一低估值现状为投资者提供了难得的投资机会。从长期来看，通信行业作为国家信息化建设的重要支撑，具有广阔的发展空间和潜力。随着5G技术的普及、人工智能的应用以及数字经济的快速发展，通信行业有望迎来新的增长高峰。

尽管通信行业中报表现良好，但仍面临着一些风险和挑战。国际环境的变化、人工智能发展的不确定性、市场竞争的加剧、汇率的波动以及数字中国发展的不及预期等因素，都可能对通信行业的发展产生不利影响。下游资本开支和需求的不及预期也可能导致行业增长放缓。我们应该看到，通信行业在技术创新、市场拓展和政策支持等方面具有强大的优势和潜力。只要行业企业能够不断加强技术研发、优化产品结构、拓展市场渠道，并积极应对各种风险和挑战，就一定能够实现可持续发展，为投资者创造更大的价值。

相关问答

通信行业中报整体增长的原因是什么？

通信行业中报整体增长得益于多种因素，包括技术创新推动业务拓展、政策支持、市场需求增加以及行业内部的优化整合等。

三大运营商为何利润增速快于收入增速？

主要是因为运营商资本开支拐点出现，折旧摊销压力减小，从而使得利润得以释放。

算力与出口链突出表现的影响是什么？

这显示了通信行业的某些领域增长强劲，吸引更多投资和资源，促进技术研发和市场拓展。

公募基金与北向资金持仓变化意味着什么？

意味着机构投资者对通信行业的看好，资金流入可能推动行业发展。

板块估值仍处底部是好是坏？

既是机遇，能以较低成本投资；也有风险，可能反映市场对行业前景的担忧。

通信行业面临哪些主要风险？

包括国际环境变化、人工智能发展不及预期、市场竞争加剧、汇率波动、数字中国发展不及预期和下游需求不足等。