牧原股份扭亏背后，猪价与负债难题何解？
牧原股份上半年业绩扭亏
今年上半年，在猪价二季度上涨的助力下，牧原股份成功实现扭亏为盈。其营业收入达到568.66亿元，同比增长9.63%，归母净利润为8.29亿元，同比大幅增长129.84%。其中，二季度单季盈利32.08亿元，成绩亮眼。
生猪销售与产能情况
上半年，牧原股份共销售生猪3238.8万头，同比增长7%，包括2898.2万头商品猪、309.3万头仔猪和31.2万头种猪。公司屠宰生猪541.5万头。截至6月末，能繁母猪存栏330.9万头。不过，与2023年相比，生猪销售规模增速有所回落，屠宰生猪数量也有所减少。公司预计2024年全年生猪出栏区间为6600万-7200万头，下半年出栏节奏可能加快。
扭亏的关键因素
生猪出栏量、销售均价上升以及养殖成本下降，是牧原股份净利润扭亏的主因。自2月起，生猪销售均价逐月上涨，5月、6月相继突破15元/公斤、17元/公斤。6月末，生猪养殖完全成本降至14元/kg左右。养殖业务毛利修复的亏损的屠宰肉食业务仍拖累盈利水平，其毛利率为-0.42%，上半年亏损约5亿元，主要是产能利用率不理想。
资本开支与负债状况
上半年，牧原股份的资本开支为60亿元，预计全年约100亿元，部分用于维修改造和屠宰产能建设。受猪周期下行影响，公司近两年降低资本开支以减轻财务压力。但目前负债情况仍不乐观，短债偿付缺口超300亿元，一季度末资产负债率达63.59%，上半年末虽降至61.81%，但仍处于较高水平。
猪价走势与行业态势
猪价中枢稳步提升
今年以来，生猪价格“淡季不淡”，5月中下旬起快速上涨，7月站稳19元/公斤，8月继续抬升。全行业供需端的剪刀差支撑了猪价震荡上行，行业处于能繁母猪产能出清后的资产负债表修复初期，资金紧张限制产能扩张，上市猪企扩张意愿低，导致猪肉供给增加速度低于预期。
股价表现“弱预期”
在猪价走高的情况下，上市猪企的估值表现却不尽人意。猪板块二季度短暂上涨后回调，年内平均下跌21.02%。牧原股份等龙头股股价虽飘红，但涨幅较小。资金对猪价涨势延续和高点存在疑虑，市场整体风险偏好低，需求复苏不乐观，机构资金更偏好成本管控能力强的龙头猪企。
面对当前的市场形势，牧原股份及整个生猪养殖行业都面临着诸多挑战和机遇。在未来，如何进一步优化业务结构、提升盈利能力，以及应对市场的不确定性，将是摆在他们面前的重要课题。
相关问答
牧原股份是如何实现扭亏为盈的？
主要是因为生猪出栏量、销售均价上升以及养殖成本下降。
牧原股份的屠宰肉食业务为何亏损？
主要是因为屠宰肉食业务距离理想的产能利用率仍有一定差距。
牧原股份的负债情况如何？
目前负债情况仍不乐观，尤其是短债偿付缺口超过300亿元，资产负债率虽有所下降，但仍处于较高水平。
今年猪价上涨的原因是什么？
生猪供给紧缺是主要原因，能繁母猪产能出清，行业资金紧张限制产能扩张，上市猪企扩张意愿低，导致供给增加速度低于预期。
为什么猪价上涨但上市猪企股价表现不佳？
资金对猪价涨势延续和高点存在疑虑，市场整体风险偏好低，需求复苏不乐观，不少公司财务水平不支持扩张。
机构资金更偏好哪些猪企？
机构资金偏好成本管控能力更强的龙头猪企。