建筑板块上半年表现不佳，下半年能逆袭吗

建筑板块上半年业绩综述

建筑板块在2024年上半年的表现可谓是喜忧参半。营收和利润均出现了同比下滑的情况，这无疑给整个行业带来了一定的压力。

营收与利润的双双下滑

24H1CS建筑板块实现营收41941亿元，同比增速-3.45%，归母净利润973亿元，同比增速-11.29%。与2022年同期相比，营收增速下降了10.44个百分点，业绩增速更是下降了16.75个百分点。利润下滑的主要原因在于费用率的提升、减值损失的增加，以及净利率和周转率的小幅下降。这一系列数据的变化反映出建筑板块在上半年面临的诸多挑战。

ROE的变化及影响因素

24H1板块ROE（摊薄）为3.86%，同比下降0.78个百分点。24Q2建筑板块营收和归母净利润增速分别为-7.7%和-18.6%，盈利能力的短暂承压，一方面是由于毛利率的下滑，另一方面也反映出二季度项目落地较慢的问题。

费用与现金流的状况

24H1毛利率同比改善0.2个百分点至10.21%，但整体净利率为2.91%，同比略降0.22个百分点。期间费用率同比上升0.32个百分点至5.72%，其中各项费用率均有不同程度的变动。资产及信用减值损失同比增长11.20%，占收入比重0.73%，同比提升0.1个百分点。24年上半年CFO净流出为5114亿，同比大幅增加120.4%，多流出2794亿元。

子板块的分化表现

建筑板块内的子板块之间表现持续分化。国际工程、化工工程、大基建、设计咨询等子板块在营收增速方面表现相对较好。而在归母净利润增速方面，国际工程、化工工程、大基建等子板块的表现优于板块整体。国际工程板块的业绩受到中铝国际的带动较为显著。

国际工程板块的突出表现

国际工程板块受益于海外需求的增长以及海外订单的加速转化，如中钢国际、中材国际、北方国际等企业的扣非业绩均实现了不同程度的增长。这表明国际工程板块在拓展海外市场方面取得了一定的成果。

基建央企的韧性展现

八大央企在营收和业绩增速方面虽有承压，但总体表现好于建筑板块整体。新签订单占建筑业新签份额的53%，订单作为先验指标，显示出龙头市占率有望进一步提升。这反映出基建央企在市场竞争中的优势地位和较强的抗风险能力。

龙头企业的抗周期优势

从建筑板块半年报来看，国际工程、专业工程、大基建等细分板块中的龙头企业表现较好。这些企业凭借其强大的资源整合能力、技术实力和品牌影响力，在市场环境不利的情况下依然能够保持相对稳定的发展态势。

专业工程板块的亮点

专业工程中的洁净室和化工工程板块表现出色，东华科技、亚翔、柏诚等企业在营收和扣非净利方面均实现了显著增长。利柏特在营收和扣非净利增速方面也有不错的表现。

基建央企的价值凸显

基建央企在上半年整体压力较大的情况下仍展现出较好的韧性，中国建筑营收、利润逆势实现正增长。在全面推开上市公司市值管理考核的背景下，低估值蓝筹央企的投资价值值得重视。

下半年的展望与期待

财政部相关负责人8月26日表示，后续将会同有关部门督促地方进一步加快专项债发行使用，扩大有效投资，尽快形成实物工作量。考虑到8月专项债发行明显加速，基建实物量有望回暖，建筑板块的盈利情况或有望改善。建筑板块的发展仍面临着诸多不确定因素。

潜在的风险与挑战

基建和地产投资超预期下行、央企国企改革提效进度不及预期、国际宏观环境恶化等风险都可能对建筑板块的复苏产生不利影响。但也应看到政策支持和市场需求的潜力，积极把握机遇，推动建筑板块的转型升级和可持续发展。

相关问答

建筑板块上半年业绩为何下滑？

主要是因为费用率提升、减值损失增加，净利率及周转率均小幅下降，以及二季度项目落地较慢。

哪个子板块在上半年表现较好？

国际工程、化工工程、大基建、设计咨询等子板块在营收增速方面表现相对较好，国际工程、化工工程、大基建在归母净利润增速方面表现较好。

国际工程板块业绩增长的原因是什么？

主要受益于海外需求增长及海外订单加速转化。

基建央企有何优势？

基建央企在市场竞争中具有龙头市占率优势和较强的抗风险能力。

下半年建筑板块有望改善吗？

考虑到专项债发行加速等因素，建筑板块盈利情况或有望改善，但仍面临一些风险。

建筑板块面临哪些风险？

面临基建和地产投资超预期下行、央企国企改革提效进度不及预期、国际宏观环境恶化等风险。