光伏玻璃产能调整，供需修复前景如何？

光伏玻璃供需现状与困境

自今年4月下旬以来，光伏玻璃的供需关系逐渐失衡，库存天数持续攀升，目前已达到37.5天这一历史高位。这一现象背后，是多方面因素共同作用的结果。

供给增长与产能过剩

在供给方面，截至9月15日，全球光伏玻璃在产产线日熔量为115670吨/天，同比增长18%，与全球光伏装机增速相近。过快的产能扩张导致市场供给过剩，库存积压严重。

需求增长的瓶颈与挑战

需求方面，虽然双玻渗透率有所提升，但对玻璃需求的刺激空间已相对有限。欧洲假期以及国内部分因素的影响，使得需求在一定时期内增长乏力。

部分厂商的减产策略与效果

面对供需失衡的局面，近期部分玻璃厂商采取了多种减产措施，包括冷修、减少窑口和暂停冷端加工等。

冷修产线的情况与影响

冷修是一种较为彻底的产能调整方式，但由于目前单月玻璃产量已经开始接近组件需求量，且使用寿命接近尾声的窑炉较少，再次出现大规模冷修产能的概率相对偏低。

减少窑口的经济考量与实际效果

一窑6线关闭一个窑口被认为是较为经济的方式，名义产能减少200吨/天，实际出货量减少160吨/天，但成本相较满产状态下会有所增加。

暂停冷端加工的短期调节作用

暂停冷端加工主要用于调节短期供给较多的情况，周期为1个季度，且需配合前两种方式才能发挥更好的效果。

光伏玻璃供需结构的修复展望

随着时间的推移，光伏玻璃的供需结构有望得到修复。

需求旺季的到来与刺激

10月随着欧洲假期结束以及国内并网需求迎来旺季的驱动下，组件排产有望环比提升，这将对玻璃需求产生积极影响。

产能出清与行业整合的趋势

高库存天数和部分企业的亏损，使得行业供给量减少有望推动供需关系修复，同时玻璃产能有望加速出清，缩短底部周期。在这一过程中，龙头厂商的盈利优势将更加明显。

盈利格局与行业出清的压力

短期利润修复的困难

当前光伏玻璃单平净利已经低于2018年周期底部，部分二线及以下企业甚至开始出现现金亏损。短期内，即便需求修复，也需要2个月左右的周期清库，利润修复存在一定压力。

行业出清的必然性

需求侧Q4修复缓慢，Q1是传统光伏装机淡季，本轮周期底部或仍将延续半年左右。部分光伏玻璃厂商通过封闭部分窑口进行降产，这进一步导致企业综合利润率下滑，在利润压力较大的情况下，行业产能有望加速出清。

行业面临的风险与挑战

政策性风险

政策的变动可能对光伏玻璃行业产生重大影响，例如补贴政策的调整、环保政策的收紧等。

下游需求不及预期

如果下游光伏装机需求增长不及预期，将直接影响光伏玻璃的市场需求，导致供需失衡进一步加剧。

原燃料价格波动风险

原燃料价格的波动会影响生产成本，从而影响企业的盈利能力和市场竞争力。

应收账款回收风险

企业在销售过程中可能面临应收账款回收困难的问题，影响资金周转和财务状况。

光伏玻璃行业正处于一个关键的调整期，供需结构的修复、盈利格局的变化以及行业的整合出清都充满了不确定性和挑战。但也蕴含着新的机遇和发展空间。

相关问答

什么导致了光伏玻璃供需失衡？

主要是供给增长过快，超过了需求增长速度，同时双玻渗透率提升对需求刺激有限，以及欧洲假期和国内部分因素影响需求。

部分厂商的减产策略有哪些？

包括冷修、减少窑口和暂停冷端加工等方式。

冷修产线情况如何？

目前单月玻璃产量接近组件需求量，使用寿命接近尾声的窑炉少，大规模冷修产能概率偏低。

减少窑口有什么经济影响？

名义产能减少65%。

光伏玻璃供需结构何时能修复？

10月欧洲假期结束和国内旺季需求可能刺激修复，但仍需2个月左右清库，周期底部可能延续半年。

行业面临哪些风险？

包括政策性风险、下游需求不及预期、原燃料价格波动风险和应收账款回收风险。