印花税减免后，公募REITs未来走势如何？

短期影响：印花税减免与发行成本降低

近期，财政部与税务总局联合发布的政策为公募REITs带来了利好。在筹备发行阶段，底层资产所属项目公司的重组环节印花税得到减免，这一变化具有重要意义。

原始权益人和SPV原本需要分别缴纳万分之五的产权转移印花税，而新政策的出台使得这一成本得以消除。这一减免不仅直接降低了公募REITs的发行成本，还在实践操作中减少了税务处理的复杂性和时间成本。

已发行的基础设施REITs通常采用资产划转、企业分立、非货币性投资等重组方式。印花税的减免为这些操作提供了更大的便利性，使得公募REITs对于发行人来说更具吸引力，为市场扩容创造了有利条件。

中长期展望：低利率环境与性价比优势

从更长远的视角来看，公募REITs具有独特的优势。其底层资产为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，现金流预期相对明确，单位价值波动性有限。

公募REITs的收益增长空间虽然相对有限，但具有较高的分红比例，强制分红比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。

在综合考虑债务负担、人口结构调整等因素的情况下，我国利率未来较长一段时间或将保持震荡下行态势，低利率环境可能导致资产荒。在这种背景下，兼具资本利得与固定回报双重优势的公募REITs性价比更为突出。

预计未来监管政策将持续完善配套规则制度和审核流程，通过多种方式推动更多长期资金进入市场。

公募FOF与流动性改善

值得注意的是，公募FOF正在成为公募REITs产品重要的投资力量。

公募FOF擅长在多类型资产、中观行业和市场风格上进行权衡和比较，对不同环境下阶段性的市场焦点和全球各资产的性价比有一定的认知。其增加对REITs的配置，部分改善了公募REITs的流动性。

随着公募REITs市场扩容以及市场参与方数量的增加，有望吸引更多机构投资者和个人投资者的关注。

REITs相关ETF产品创新

中证REITs全收益指数的调整和实时行情的发布具有重要意义。

这一变化有利于投资者快速了解市场行情，为相关指数产品的设计和推广提供了思路。也为推出细分板块主题指数提供了借鉴，便于板块间横向比较和信息高效流动。

REITs实时行情的披露不仅为投资者提供了投资参考，还为后续相关指数化投资产品的开发奠定了基础，有望吸引更多增量资金，激发金融产品创新。

潜在风险

需要注意的是，自然灾害等外生冲击可能会系统性破坏基础设施，地缘政治形势超预期恶化也可能影响风险偏好。

总体而言，印花税减免为公募REITs带来了新的机遇，但也需要关注潜在的风险因素，以做出明智的投资决策。

相关问答

什么是公募REITs？

公募REITs是指将具有稳定现金流的基础设施项目进行证券化，向投资者发行份额募集资金，并将募集资金投资于基础设施项目，通过基础设施项目的运营获取收益并分配给投资者的一种金融产品。

印花税减免对公募REITs发行有多大影响？

印花税减免直接降低了公募REITs的发行成本，减少税务处理的复杂性和时间成本，提高了发行效率，使公募REITs对发行人更具吸引力，为市场扩容提供便利。

低利率环境对公募REITs意味着什么？

低利率环境可能导致资产荒，而兼具资本利得与固定回报双重优势的公募REITs在这种环境下性价比更为突出，有望吸引更多资金关注。

公募FOF如何影响公募REITs的流动性？

公募FOF增加对REITs的配置，改善了公募REITs的流动性，随着市场扩容和参与方增加，有望吸引更多投资者。

REITs实时行情发布有何作用？

REITs实时行情发布有利于投资者快速了解行情，为指数产品设计推广提供思路，便于板块比较和信息流动，为相关投资产品开发打下基础，吸引增量资金。

公募REITs面临哪些风险？

自然灾害可能系统性破坏基础设施，地缘政治形势恶化可能影响风险偏好。