超300只基金离场，转债投资何去何从？

转债市场的昔日与今时

曾经，转债被视为一种收益风险特征偏债的“安全”资产，甚至被认为是“下有保底，上有收益”的稳健型资产，备受债券型基金青睐，作为增强收益的重要资产大量配置。时过境迁，如今的转债市场已不再是当初的模样。

基金持仓的变动

今年以来，受市场波动影响，转债市场的行情持续低迷。截至7月28日，中证转债指数年内下跌3.45%，且已连续3年下跌。在这样的背景下，公募基金对转债的投资也发生了显著变化。二季度末持有转债的基金数量从一季度末的2138只减少到1953只，财通资管瑞享12个月等300余只基金更是选择清仓转债持仓。

各类基金的不同策略

从基金类型来看，二级债基、一级债基、可转债基金等在转债配置上策略各异。二级债基、偏债混合基金和灵活配置基金等净值波动相对较大的品种，均大幅减持转债；而可转债基金、一级债基和被动指数债基则选择了增持。

转债市场的悲观态势

当前，转债市场弥漫着浓厚的悲观情绪。多个变化导致市场生态和底层逻辑大幅改变，弱资质品种的最终退出路径不明，信用冲击频繁，投资者情绪跌至冰点。115只转债跌破面值，大量低价转债债底信仰坍塌，市场出现明显抛售，低价转债大幅调整。

转债投资逻辑的转变

不少机构人士纷纷指出，转债投资逻辑已发生重大变化。2023年是转债信用风险实质化的“元年”，2024年，退市与违约双重风险叠加，使得市场底层逻辑彻底改变。民生加银转债优选基金经理关键认为，可转债市场缺乏明确投资主线，择券难度大。工银可转债基金基金经理黄诗原则表示，转债估值偏贵，未来将更看重下跌风险。

未来转债投资的方向

尽管转债市场面临诸多挑战，但也并非毫无机会。对于投资者而言，需要更加谨慎地选择转债品种，注重中高评级债底坚实的品种，精细化筛查个券信用及正股投资价值，在合适的价格中适当逆向买入。密切关注市场动态，把握投资时机，以应对转债投资的新变化。

相关问答

为什么超300只基金清仓转债持仓？

因为转债市场行情低迷，中证转债指数连续下跌，转债投资风险增加，投资逻辑变化，基金为规避风险选择清仓。

哪些基金类型减持了转债？

二级债基、偏债混合基金和灵活配置基金等净值波动较大的基金类型大幅减持了转债。

转债市场悲观情绪的原因是什么？

多个变化导致市场生态和底层逻辑改变，弱资质品种退出路径不明，信用冲击频繁，低价转债大幅调整等。

转债投资逻辑发生了哪些变化？

信用风险增加，定价逻辑和择券框架改变，缺乏明确投资主线，债性品种不确定性增大等。

未来如何进行转债投资？

注重中高评级债底坚实的品种，精细化筛查个券信用及正股投资价值，适当逆向买入，关注市场动态。

什么是转债信用风险？

指转债发行人可能无法按时足额支付本息或履行其他约定，导致投资者遭受损失的风险。