电子烟新规出台，上市公司何去何从？

电子烟新规与价格形成机制

自9月2日国家烟草专卖局发布修订后的《电子烟交易管理细则》以来，这一举措在电子烟行业引起了广泛的关注和讨论。此次细则的修订，旨在进一步加强电子烟交易管理，规范生产流通秩序，保障市场主体的合法权益。

新规明确提出要建立完善主要由市场调节的电子烟产品价格形成机制。这意味着电子烟产品的价格将更多地受到市场供求关系的影响。国产内销电子烟产品的出厂价、建议零售价由生产企业和品牌持有企业自主确定，批发价则由批发企业综合考虑经营管理成本和国家税收政策等因素合理确定。对于进口电子烟产品，其进口价和建议零售价由进口经营企业与外商协商确定，批发价同样需要结合相关因素合理制定。

细则规定同一规格的电子烟产品实行全国统一销售价格，并在平台上公开，以确保产业链各环节的经营利润处于合理区间，维持电子烟产品价格总水平的基本稳定。这一系列的规定，将对电子烟市场的价格体系产生深远影响，促使企业更加注重成本控制和市场策略的制定。

电子烟行业发展历程与现状

回顾电子烟行业的发展历程，自2012年开始，全球电子烟销量急速上升，吸引了大量资金涌入。在行业野蛮生长的过程中，也伴随着一系列问题，如门槛低、无证经营等。为了规范市场，国家自2019年起陆续出台了一系列政策，包括电子烟“线上禁售令”、将电子烟纳入烟草监管体系等。这些政策的实施，使得不少中小型电子烟品牌被淘汰出局，市场逐渐走向规范化和标准化。

目前，全球电子烟用户数量已从最初的约1000万人飙升至如今的4000多万人，美国成为了最大的消费国。在国内，尽管电子烟业务在相关上市公司的主营收入中占比较小，但仍有不少企业涉足其中。

多家上市公司的电子烟布局

劲嘉股份：作为较早涉足电子烟领域的上市公司之一，劲嘉股份的主要产品包括高技术和高附加值的烟标、中高端知名消费品牌的彩盒包装等。今年上半年，公司实现营收14.84亿元，其中包装业务占据大头，比重为85.28%，而以电子烟为主的新型烟草业务占比为6.16%，收入金额为9150.60万元。

顺灏股份：主营业务为特种环保纸以及印刷品的生产销售，还跨界涉足了电子烟和钠电池领域。公司目前形成了特种环保纸、印刷品、工业大麻精深加工、新型烟草研发销售等四大业务。今年上半年，镀铝纸、印刷品收入占比较大，分别为32.71%、44.35%，而新型烟草收入占比仅0.38%，金额为270.09万元。

亿纬锂能：锂电池企业亿纬锂能在投资领域表现活跃，2014年以4.39亿元拿下新三板电子烟龙头麦克韦尔50.1%的股权。2020年，麦克韦尔以“思摩尔国际”的名称在香港上市，为亿纬锂能带来了丰厚的收益。不过，随着国内电子烟行业的规范，亿纬锂能在2022年减持了思摩尔国际的股份。

电子烟市场的海外需求与行业趋势

海外市场对电子烟呈现出旺盛的需求。天风证券的研究显示，2024年7月，中国电子烟出口超10亿美元，新兴市场增长显著。分地区来看，前五大出口目的地（美国、英国、俄罗斯、德国、韩国）合计占整体出口额的62.9%，美国仍然是最大市场。

带屏正在成为电子烟行业的趋势与潮流。自Elfbar推出带油电显示屏的一次性电子烟以来，众多品牌相继跟进。随着渗透率的不断提升，相关产业链有望受益。

上市公司对电子烟业务的展望

小崧股份表示集中资源聚焦东南亚市场，通过多方面组建销售团队开展海外销售业务。赢合科技称子公司斯科尔计划在全球更多重点区域推广和销售电子烟产品。盈趣科技透露虽然电子烟相关产品收入短期有所下降，但看好其长期发展前景。

国金证券分析团队认为，美国对电子烟行业监管越发科学，国内市场在执法趋严及口味逐步优化的背景下，后续合规产品销售有望逐季回升，新型烟草业务将逐步为市场贡献实质增量。

电子烟新规的出台为行业发展带来了新的机遇和挑战，上市公司在这一领域的布局和发展值得持续关注。

相关问答

电子烟新规主要包括哪些内容？

包括建立完善主要由市场调节的电子烟产品价格形成机制，明确各类交易主体的交易方式和平台管理要求等。

目前哪些上市公司涉足了电子烟业务？

如劲嘉股份、顺灏股份、亿纬锂能等，不过电子烟业务在其主营收入中占比不大。

电子烟行业在海外市场的需求如何？

海外需求旺盛，2024年7月中国电子烟出口超10亿美元，新兴市场增长显著，美国是最大市场。

电子烟行业的新趋势是什么？

带屏成为行业趋势，众多品牌相继推出带屏电子烟产品。

上市公司对电子烟业务前景怎么看？

多数上市公司看好电子烟业务的长期发展前景，如小崧股份、赢合科技、盈趣科技等。

电子烟新规对行业有何影响？

促使行业价格体系更合理，规范市场，淘汰部分中小企业，为行业发展带来新机遇和挑战。