半年报透露投资玄机，哪些板块值得关注

整体盈利状况与影响因素

24Q2全部A股盈利在低基数下实现弱回升。从累计同比角度看，全部A股归母净利累计同比增速小幅回升；从单季同比角度看，全部A股同比增速改善更为明显。进一步考察盈利变动原因，主要源于成本端下行带来的利润率提升，营收同比增速有所下降。

24Q2企业盈利小幅回升反映出当前宏观经济处在修复之中，但也面临一定压力。从出口看，外需对宏观经济的支撑较强；从物价看，价格对实际增长的拖累或在减弱。

高端制造板块内外需求共振

高端制造板块中以电子为代表的科技制造和中高端制造对全A盈利拉动较大。科技制造受益于全球半导体周期回升和AI技术推动终端创新，中高端制造在外需支撑及扩内需政策加速落地的情况下，盈利保持较快增长。

电子板块的增长动力

全球半导体周期的回升以及AI技术的发展，为电子板块带来了新的增长机遇。终端创新的需求不断推动电子行业的发展，使其归母净利累计同比增速显著提升。

中高端制造的内外需优势

外需方面，我国汽车、家电等中高端制造出口强劲。内需方面，消费品以旧换新和大规模设备更新等政策刺激了国内消费需求，共同推动了中高端制造板块的盈利增长。

上游资源板块涨价驱动盈利改善

24Q2能源材料板块利润增速持续回升，这主要与相关板块涨价有关。一方面，石化、有色等资源品行业受益于全球大宗商品涨价；另一方面，公用事业、交运等板块受益于国内公用事业市场化改革背景下的价格上涨。

石化行业的盈利变化

国际原油等大宗商品价格的持续上涨，使得石化行业的盈利明显改善，为全A盈利增长做出了重要贡献。

公用事业和交运的改革红利

国内公用事业市场化改革推动了水、电、燃气、铁路等价格上涨，公用事业和交运板块的盈利随之提升。

消费板块受利好因素盈利提振

消费板块整体盈利实现稳健增长，其中农林牧渔、社会服务对盈利回升贡献较大。农林牧渔受益于猪价回升，社服板块则得益于服务消费的复苏。

农林牧渔的猪价影响

今年上半年猪肉平均批发价格上涨，有力推动了农林牧渔板块的盈利增长，归母净利同比增速大幅提升。

社服板块的消费复苏

社会消费品零售中餐饮收入的增长，反映出服务消费的快速复苏，带动社服板块盈利改善。

市场走势的影响与展望

中期来看，基本面改善叠加海外流动性宽松有望推动市场中枢抬升。后续稳增长政策落地有望推动宏微观基本面回暖，财政有望发力提振内需，中高端制造有望为外循环带来新增长点，改革有望提振预期释放红利。

资金面方面，美联储降息落地后外资有望阶段性回流。随着海外流动性改善叠加稳增长政策推动下基本面企稳，外资有望回流A股。

高端制造有望成为中期主线

围绕高水平科技自立自强，中国优势制造有望成为引领新质生产力发展的重要板块。中高端制造在外需支撑和内需刺激下，需求空间广阔，景气度有望延续。科技制造在政策利好和技术创新双重驱动下，未来也有望进一步受益。

相关问答

全部A股盈利回升的原因是什么？

主要源于成本端下行带来的利润率提升，不过营收同比增速有所下降。

高端制造板块盈利增长的因素有哪些？

一方面是科技制造受益于全球半导体周期回升和AI技术推动终端创新，另一方面中高端制造在外需支撑及扩内需政策加速落地的情况下实现增长。

上游资源板块盈利改善的原因是什么？

一是全球大宗商品涨价使石化、有色等行业盈利改善，二是国内公用事业市场化改革推动公用事业、交运等板块价格上涨。

消费板块中哪些细分领域贡献较大？

农林牧渔受益于猪价回升，社会服务得益于服务消费复苏，对消费板块盈利回升贡献较大。

中期市场走势会如何？

基本面改善叠加海外流动性宽松有望推动市场中枢抬升，高端制造有望成为中期主线。

外资会回流A股吗？

随着海外流动性改善叠加稳增长政策推动下基本面企稳，外资有望回流A股。