A股底部特征渐显，后市走向何方

一、多家券商对A股底部特征的判断

市场已具备底部条件的观点成为多家券商的共识。中信建投证券指出，9月联储即将开启降息，国内货币政策空间打开，专项债发行提速等政策加码。交易层面上，以流通市值计量的换手率接近历史大底水平，前期强势的银行板块补跌，这些都是市场调整末期的常见信号。

中金公司也表示，市场已具备部分偏底部特征，如低换手率和较好的估值吸引力，强势股补跌也是常见的底部现象。但同时强调，信心修复仍需更多积极因素支持，如A股上市公司盈利能力的修复和稳增长政策的进一步加码。

中信证券认为，外部信号在未来两周进入关键窗口，内部信号仍需观察，预计极度悲观的投资者情绪有望在9月企稳，市场风格将趋于平衡。

二、市场底部特征的具体表现

从估值层面来看，沪深300股息率相比10年期国债利率具有一定优势，沪深300指数前向估值处于历史底部一倍标准差附近。

从交易特征看，以流通市值计量的换手率已接近或与历史上几次大底水平相当。前期表现强势的板块如银行等近两周明显补跌，这往往是市场调整末期的信号。

从盈利角度分析，三季度可能是盈利底，三季度末市场有望逐步计入四季度盈利同比数据改善预期。

三、后市的配置方向

红利策略是多家券商看好的方向。中信证券建议投资者继续底仓红利，增配出海。中金公司认为红利板块经历调整后吸引力回升，当前需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性。

中信建投证券提出沿三条线索伺机布局，包括设备更新与消费品以旧换新新线索的景气现实改善，2024年中报具备韧性的内需强相关板块后续景气弹性，以及预期见底具备自身产业逻辑的成长方向的估值修复。

银河证券建议关注可能受益于政策的方向，如“设备更新”、“出口”、“汽车补贴”等，以及与这些政策相匹配的家用电器、工程机械、新能源（车）等方向。

申万宏源证券认为中期维度回调配置高股息仍是相对收益的优选，短期可等待A股美联储降息交易。

华泰证券建议把握四条高胜率线索，包括增配港股、关注A50和保险、供需双向改善型行业以及降息预期升温下强受益的医药和港股互联网。

东吴证券建议从四个视角筛选投资机会，包括高景气方向、股价超跌且基本面改善的领域、产业趋势强化的板块以及美元利率敏感型资产。

光大证券建议以防御风格行业为底仓，适度参与成长行情以博弹性，重点关注煤炭开采、电力等防御板块，以及工业金属（铜）、半导体等主题成长及独立景气风格板块。

中银证券认为短期红利方向的超额收益可能会收敛，随着市场风险偏好的企稳，AI产业链催化下的科技股或稳增长预期带动下的周期股有望迎来阶段性修复。

国投证券坚定看好以电力、高速、运营商为代表的公共服务领域，认为公用事业是高股息的最终胜负手。

四、影响A股后市的因素

外部因素方面，美元降息、美国大选和美股走势都将对A股产生影响。美国经济数据的变化引发市场对其经济放缓的担忧，全球主要股票市场回调，这可能影响国内投资者的风险偏好。

内部因素方面，内需提振仍待落地政策起效和增量政策加码，如国内通胀、经济数据即将披露，地产链和消费仍是制约内需的主要因素，需密切关注年内国内政策的加码力度及时点。

综合多家券商的观点，A股目前已具备部分底部特征，但市场的全面回暖仍需更多积极因素的支持。投资者在关注市场变化的应结合自身风险偏好和投资目标，合理配置资产，把握市场机遇。

相关问答

什么是A股的底部特征？

包括估值较低、换手率接近历史大底水平、强势股补跌、盈利预期改善等方面。

为什么多家券商看好红利策略？

因为红利板块往往具有稳定的分红和较好的基本面，在市场波动时具有一定的防御性和吸引力。

美联储降息对A股有什么影响？

可能打开国内货币政策空间，对A股大盘指数负面影响有限，更多体现为积极影响。

如何看待A股后市的配置方向？

不同券商有不同建议，但总体包括红利策略、防御板块、成长板块、政策受益板块等。

影响A股后市的内部因素有哪些？

内需提振政策的效果、国内通胀和经济数据、地产链和消费情况等。

影响A股后市的外部因素有哪些？

美元降息、美国大选、美股走势、美国经济数据等。