9月A股市场能否借全球资金再配置迎来转机

券商对9月A股市场的总体看法

步入9月，券商们对于A股市场的走势有着各自的见解。大部分券商认为，中报落地、美联储降息预期以及国内政策的调整，将为市场带来积极影响，市场有望边际回稳。

中信证券：风格趋于平衡

中信证券指出，9月外部信号进一步明朗，中报落地、红利预期转变以及市场流动性压力缓解，这三大因素共同推动投资者极度悲观的情绪修复，风格阶段性趋于平衡。内需提振政策有望陆续推出，美联储降息落地及美国大选形势更加明朗，但价格信号暂时难现拐点。中报季风险落地后迎来业绩空窗期，汇金增持范围扩大和央行对收益率曲线的干预打破了看多红利的一致预期，外资流出节奏放缓改善了市场流动性环境。在配置方面，底仓红利，增配出海，成长加内需短期或有修复，但增配仍需等待价格信号拐点。

中金公司：边际回稳

中金公司认为，9月市场有望边际回稳，可关注稳增长政策落地进度。近期A股市场延续弱势整理，成长主题轮动快且持续性不强，部分高股息板块回调。当前主导市场表现的逻辑是投资者观望政策出台的节奏与效果，近期的边际变化包括中报业绩期结束部分领域基本面压力阶段性释放、期待稳增长政策加码以及9月美国降息预期抬升可能利好中国资产。当前A股市场已具备较多偏底部特征，后续可持续性重点关注国内货币和财政政策逆周期调节力度，投资者情绪边际修复有望推动市场阶段性回稳。在配置方面，红利板块经历调整后再度迎来配置机遇，同时关注消费电子、科技创新领域和出口链等。

中信建投证券：伺机进攻

中信建投证券表示，9月美联储降息几成定局，对中国股市构成利好，港股反应可能更为明显。降息周期的启动象征着美国经济周期的转换，中国扩内需的必要性进一步上升。预计9月中国扩内需迎来关键窗口期，8月新增地方专项债提速，未来专项债项目资本金范围将不断优化调整，扩内需有效性将提振。当下扩内需仍有必要加码，货币政策、财政政策与地产政策等有望逐步落地，且结构上对消费与服务的支持有望提升。预计四季度经济与盈利增速有望好于三季度。在配置方面，关注受益“扩内需”政策的方向与成长性行业。

银河证券：观察量能情况

银河证券指出，在银行股快速回落的背景下，市场出现明显的风格切换，中小盘股走强，资金情绪回暖。但上周五尾盘的冲高回落导致资金对持续性仍有担忧，后续行情的持续性需要观察资金回补的持续性。目前来看，增量资金来源需要观察债券资金与外资（汇率）的回补意愿。短期，技术面上建议观察指数能否从5分钟级别反弹演变为15分钟级别反弹，若难以有效突破，则需适当谨慎。操作层面，建议投资者分清短期与长期两个维度，短期机会取决于活跃资金的方向，“华为海思、游戏、地产”等方向值得关注，资金大概率快进快出。而中长期维度，增量资金决定持续性和市场方向，届时可能会有持续的赚钱效应，关注机构与外资喜欢的基本面良好且景气度提升的方向。

国泰君安证券：成长为先

国泰君安证券认为，股市中线行情的启动需看到预期层面积极的进展或估值调整出足够安全边际，也要看到短期的有利变化有望令股市低迷之际拉大投资者预期分歧，推动股市震荡中展开修复性反弹，交易机会变多。近期股市持续调整，经济预期不高、风险偏好不足，前期强势的银行板块休整。随着美国大选临近与国内“保5”目标推进，部分积极因素浮现，配置方面，短期反弹成长为先，中期红利仍有价值，并关注港股弹性。

华泰证券：市场不确定性仍较高

华泰证券指出，近期宏观多重利好和微观交易结构改善下，上周后半周市场情绪有所回暖。但当前海外降息、大选交易和国内中报、政策交易交织，市场或仍有较高不确定性。配置上建议把握四条高胜率线索：增配港股、选择ROE和派息稳定且估值偏低的A50、关注景气有持续性且中报业绩改善的交集领域、考虑降息强受益的医药和港股互联网。

兴业证券：9月市场将进入修复窗口

兴业证券认为，类似4月底，当前市场或迎来财报季后的业绩预期修正、风险偏好修复窗口。今年财报季市场本身风险偏好很低，业绩空窗期已纳入较多负面预期，财报季风险偏好反而迎来修复。上市公司中报密集披露分红，也对市场信心形成提振。叠加9月美联储大概率重启降息，或为国内政策打开空间，有利于市场风险偏好修复。在配置上，看好电子、出口链。

招商证券：市场企稳回升的概率进一步加大

招商证券表示，中报业绩基本披露完毕，上市公司企业盈利增速开始呈现企稳的迹象，有助于缓解市场对于盈利进一步下行的担忧。当前经济数据喜忧参半，资金面此前外资流出和主动基金赎回压力大，重要投资者增持ETF对冲，九月之后内外资金流入压力减轻，九月美联储开启降息周期概率大，外部流动性环境缓解，市场企稳回升的概率进一步加大。配置方面，建议重点关注中报业绩预期延续增长或者边际改善、景气度相对较高的领域。

中泰证券：盈利和估值扩张的概率不大

中泰证券认为，跟踪的一些核心经济指标仍在走弱，企业盈利的压力还没有减轻的迹象。私人部门信用增速下行，地产景气低位，PPI与上市公司盈利相关性强，目前可能已达全年高点，剩余流动性大幅下降，市场估值扩张空间有限。在配置方面，红利方向的超额收益可能收敛但仍有配置价值，关注泛红利龙头和出海方向，成长风格集中寻找阿尔法机会。

光大证券：底部上行可期

光大证券指出，近期A股市场运行偏弱，估值处于历史相对低位，具有一定的性价比。从历史来看，市场偏弱运行时通常伴随着极端风险因素，当前面临的风险因素相对偏小，预计未来下行空间有限。未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升。在配置方向上，重点关注高股息方向。

总体而言，9月的A股市场充满了变数和机遇，投资者需密切关注政策、资金和市场情绪的变化，做出合理的投资决策。

相关问答

9月市场有望边际回稳的原因是什么？

主要原因包括中报落地、部分领域基本面压力阶段性释放、稳增长政策加码预期、美国降息预期抬升带来的全球资金再配置可能利好中国资产，以及市场已具备较多偏底部特征等。

中信证券提出的风格趋于平衡具体指什么？

指的是中报落地、红利预期转变和市场流动性压力缓解，推动投资者悲观情绪修复，市场风格不再过度倾向某一特定方向，而是阶段性地趋于平衡。

中信建投证券为何认为9月美联储降息对中国股市利好？

因为降息可能改善汇率环境，同时也使中国扩内需的必要性上升，有利于推动国内相关政策的出台和落地。

银河证券提到的短期和中长期市场关注方向有哪些不同？

短期市场反弹大概率以超跌修复及题材炒作方向为主，如“华为海思、游戏、地产”等；中长期则关注机构与外资喜欢的基本面良好、景气度提升的方向，如“内需”与“自主可控”方向。

国泰君安证券认为短期推动股市修复性反弹的因素有哪些？

包括美联储降息节点临近、中美利差倒挂收窄、沙利文访华、中报季结束、A500指数发布与造势、存量房贷利率调整预期升温等。

华泰证券提出的应对市场不确定性的高胜率线索是什么？

包括AH溢价收敛增配港股、红利“平替”选择A50、关注景气有持续性和中报业绩改善的交集领域、考虑降息强受益的板块。